Dita e tregut të aksioneve ka qenë veçanërisht e vështirë për Tubos Reunidosçmimi i aksioneve të së cilës ka pësuar një rënie të vërtetë në bursën spanjolle. Vetëm brenda pak orësh, çmimi i aksioneve ra me gati 40%, duke reflektuar ankthin në rritje të investitorëve përballë një procedurat e mundshme të falimentimit dhe një situatë shumë të vështirë financiare.
Në një kontekst të shënuar nga Thashetheme për falimentim, negociata të dështuara dhe nivele të larta borxhiKompania me seli në Rajonin Bask është nën shqyrtim të rreptë nga tregjet, rregullatorët dhe vetë punonjësit e saj. Mundësia që prodhuesi historik i tubave të paraqesë kërkesë për falimentim nuk është më thjesht fjalë boshe: vetë kompania ka pranuar publikisht se ky opsion është në tryezë.
Rënia historike e tregut të aksioneve dhe reagimi i tregut
Dënimi në sallën e tregtimit ishte i menjëhershëm pasi u bë e ditur se Tubos Reunidos finalizon përgatitjet për procedurat e falimentimitSipas raporteve të ndryshme, përfshirë ato nga mediat financiare si El Confidencial dhe Cinco Días, firma ligjore Uría Menéndez po këshillon kompaninë në përgatitjen e këtij procesi, afati kohor për të cilin do të jetë rreth javëve të ardhshme.
Në fazat e hershme të seancës, vlera ra ndjeshëm në rreth... 40%me aksionet që tregtoheshin me vetëm 0,133 € përpara se rënia të zbutej pak. Në mesditë, aksionet po lëviznin... 0,14 euroKjo përfaqësonte humbje prej rreth 35%. Në fund të fundit, aksionet e mbyllën ditën me një rënie prej afërsisht 36,5%-37,5%, duke konsoliduar një nga seancat më të këqija në historinë e saj të kohëve të fundit.
Ajo që u ka bërë përshtypje shumë lojtarëve të tregut është se, pavarësisht lëvizjes së papritur dhe ortekut të informacionit rreth një falimentimi të mundshëm të afërt, CNMV nuk e ndaloi tregtimin. gjatë seancës. Rënia ndodhi, pra, ndërsa aksioni po tregtohej normalisht, i nxitur nga urdhrat e vazhdueshëm të shitjes dhe një atmosferë pasigurie të madhe.
Ky veprim i shtohet një rënieje më të zgjatur: në muajt e fundit, kompania ka grumbulluar një rënie prej rreth Rënie prej 70% e vlerës së tregut të aksioneveKjo pasqyron mungesën e besimit të tregut në aftësinë e tij për të ndryshuar gjërat. Për shumë investitorë, procedurat e falimentimit tani shihen si një skenar gjithnjë e më i mundshëm.
Burime pranë bordit të drejtorëve tregojnë se organet drejtuese të kompanisë Ata monitorojnë nga afër zhvillimet e çmimeve dhe rrjedhën e lajmeveEdhe pse nuk e përjashton thirrjen e takimeve urgjente për të analizuar situatën, menaxhmenti është përpjekur, deri më tani, të ruajë njëfarë hapësire për manovrim, por presioni i tregut po e shkurton afatin kohor për marrjen e vendimeve.
Pranimi i kërkesës së mundshme për falimentim vullnetar
Pasi merkatoja u mbyll, Tubos Reunidos dërgoi një fakt relevant për Komisionin Kombëtar të Tregut të Letrave me Vlerë (CNMV) në të cilën, për herë të parë, ai pranon hapur se nuk mund ta përjashtojë mundësinë e një kërkese deklarimi i falimentimit vullnetarKy është një hap i rëndësishëm, pasi kompania më parë e kishte shmangur konfirmimin kaq të qartë të këtij skenari.
Në komunikimin e tyre me mbikëqyrësin, grupi pranon se Nuk ka arritur të sigurojë as fonde të reja dhe as hyrjen e partnerëve strategjikë. kjo do të lejonte rinisjen e biznesit. Gjithashtu pranon se rënia e biznesit e ka vendosur kompaninë në një situatë që “cënon qëndrueshmërinë e saj” dhe që mund ta detyrojë atë të marrë “masa shtesë” nëse situata nuk përmirësohet.
Teksti i paraqitur CNMV-së nënvizon ekzistencën e një pasiguri materiale në lidhje me aftësinë e kompanisë për të vazhduar si një biznes në vazhdimësiKjo përputhet me paralajmërimet e lëshuara tashmë nga firma e auditimit Ernst & Young (EY). Këta auditorë kanë treguar në raportet e tyre praninë e "dyshimeve të konsiderueshme" në lidhje me aftësinë e Tubos Reunidos për të vazhduar operimin pa një ristrukturim të madh.
Për më tepër, shumë Inspektimi i PunësBrenda kuadrit të planit të reduktimit të fuqisë punëtore të kompanisë (ERE), është vënë re se rezultatet e grupit pasqyrojnë një humbje të zgjatur të fitimit operativ dhe se ekziston një "shkak ligjor për shpërbërje". Ky vlerësim veçanërisht i ashpër përforcon idenë se procedurat e falimentimit mund të jenë në fund të fundit e vetmja mënyrë për të ndrequr situatën.
Paraqitja e mundshme për falimentim paraqitet si një mekanizëm për të riorganizoni detyrimet, blini kohë në negociatat me kreditorët dhe, përfundimisht, të lehtësojë hyrjen e një investitori industrial i cili mund të ofrojë kapital dhe stabilitet afatgjatë. Por, siç pranojnë burime në sektorin financiar, suksesi i kësaj strategjie do të varet nga mënyra se si do të kryhet ristrukturimi i borxhit, veçanërisht borxhi i lidhur me SEPI-n.
Borxhi i pakontrolluar dhe shpëtimet e dështuara
Një nga elementët qendrorë të krizës së Tubos Reunidos është ajo borxh i lartë, i cili është rreth 263 milionë euroNjë pjesë e konsiderueshme e kësaj shifre korrespondon me kreditë e lidhura me Kompaninë Shtetërore të Holdingjeve Industriale (SEPI), e cila u bë kreditori kryesor pas paketës së shpëtimit të miratuar gjatë pandemisë Covid-19.
Në vitin 2021, grupi i çelikut mori një injeksion fondesh përmes fondit të mbështetjes së kompanive strategjike, i cili, me zgjerime të ndryshme, është bërë një borxh ndaj SEPI-t në rreth 150 milionë euroPavarësisht përpjekjeve të kompanisë për të rinegociuar kushtet - duke përfshirë kërkimin e një rifinancimi më të gjerë bankar - bisedimet nuk kanë rezultuar në një marrëveshje të rëndësishme.
Propozimet e paraqitura nga sektori publik janë përqendruar kryesisht në për t'i bërë kushtet e shlyerjes së kredisë më fleksibilepa pranuar një ulje të ndjeshme të principalit për momentin. Ky ngurrim nga ana e Shtetit për të marrë përsipër humbjet ka penguar hyrjen e investitorëve të rinj privatë, të cilët ngurrojnë të angazhojnë kapital nëse barra financiare nuk lehtësohet ndjeshëm paraprakisht.
Gjatë muajve të fundit, kompania ka shqyrtuar mundësinë e të kesh një partner industrial —me mbështetjen e qartë të Qeverisë Baske— kjo do të ndihmonte në mbështetjen e biznesit të prodhimit dhe në ruajtjen e aktivitetit në fabrika. Megjithatë, kombinimi i rezultateve negative, borxhit të lartë dhe mungesës së një plani të qëndrueshmërisë të dakordësuar plotësisht ka bërë që, për momentin, asnjë kandidat të mos ketë ndërmarrë hapin përfundimtar.
Objektivi i ristrukturimit të mundshëm është i dyfishtë: nga njëra anë, organizoni orarin e pagesave dhe shmangni problemet e menjëhershme të likuiditetitNga ana tjetër, qëllimi është të krijohet një kuadër i qëndrueshëm që lejon prodhimin e vazhdueshëm dhe ruan sa më shumë vende pune të jetë e mundur. Megjithatë, vonesat dhe mosmarrëveshjet në negociatat me kreditorët kryesorë kanë zvogëluar gradualisht hapësirën e manovrimit të kompanisë, duke e çuar atë në prag të falimentimit.
Humbje prej miliona dollarësh dhe rënie e biznesit
Presioni financiar përkeqësohet nga rezultate të dobëta operative në vitet e funditTubos Reunidos e mbylli vitin 2025 me humbje prej rreth 118 milionë eurosh, një ndryshim rrënjësor krahasuar me fitimet e marra në vitin 2024 (rreth 28,6 milionë), gjë që tregon përkeqësimin e ndjeshëm të situatës së saj ekonomike.
Rënia e biznesit i atribuohet disa faktorëve. Ndër ta, ndikimi i tarifat mbi importet e çelikut dhe aluminit në Shtetet e Bashkuara, të cilat arrijnë afërsisht 50%. dhe ato ndikojnë drejtpërdrejt në një nga tregjet e saj më të rëndësishme të huaja. Ky kontekst ndërkombëtar ka ulur marzhet dhe vëllimin e shitjeve, duke intensifikuar vështirësitë e një kompanie që tashmë ishte e mbingarkuar me borxhe.
Shtimi i vështirësive të mjedisit të biznesit është ulje e aktivitetit në disa nga fabrikat e sajSidomos pas mosmarrëveshjes së punës në uzinën e Amurrio-s (Alava). Greva e pacaktuar dhe ndërprerja e prodhimit në këto ambiente kanë përkeqësuar rënien e të ardhurave dhe kanë komplikuar zbatimin e planit të qëndrueshmërisë të hartuar nga menaxhmenti.
Raportet e jashtme, si nga auditorët ashtu edhe nga Inspektorati i Punës, theksojnë se Rentabiliteti operativ është përkeqësuar vazhdimisht...deri në pikën e vënies në pikëpyetje nëse biznesi mund të mbijetojë pa ndërhyrje drastike. Këto paralajmërime, të cilat në raste të tjera mund të kishin shërbyer si një thirrje zgjimi për të përshpejtuar zgjidhjet, kanë përfunduar duke qenë një tjetër pasqyrim i stagnimit dhe mungesës së marrëveshjeve.
Kombinimi i humbjeve të përsëritura, një barrë e lartë financiare dhe zero progres në tërheqjen e anëtarëve të rinj i ka bërë shumë analistë të besojnë se Rruga e falimentimit është bërë, de facto, e vetmja alternativë e qëndrueshme. për të ndrequr situatën. Pyetja tani është se si ky proces do të ndikojë te kreditorët e ndryshëm dhe te fuqia punëtore.
Plani i qëndrueshmërisë, plani i reduktimit të fuqisë punëtore dhe mosmarrëveshja në punë
Për të ndaluar gjakderdhjen, Tubos Reunidos nisi një plani i fizibilitetit bazuar në tre shtylla kryesorePlani përfshin: reduktimin e fuqisë punëtore përmes një procedure të shkurtimit të vendeve të punës, ristrukturimin e borxhit dhe kërkimin e investitorëve të rinj. Nga këto tre shtylla, vetëm përshtatja e fuqisë punëtore ka bërë përparim efektiv.
Reduktimi i propozuar i fuqisë punëtore preku pak më shumë se 300 punëtorëmegjithëse pas negociatave shifra u ul në rreth Daljet 240-242Marrëveshja, e cila ishte kryesisht vullnetare, përfshinte pagesë për ndërprerjen e marrëdhënies së punës prej 45 ditësh për çdo vit shërbimi dhe mundësi pensioni të parakohshëm, duke përfshirë pensionin e parakohshëm nga mosha 57 vjeç, me qëllim zbutjen e ndikimit social të shkurtimeve.
Pavarësisht këtyre kushteve, Sindikatat kryesore në Vendin Bask —ELA, LAB, UGT dhe ESK— kanë sfiduar ERE-n (Dosjen e Rregullores së Punësimit). para Gjykatës së Lartë të Drejtësisë të Vendit Bask. Sindikatat vënë në pikëpyetje si substancën e rregullimit ashtu edhe kontekstin në të cilin ka ndodhur, dhe po vazhdojnë protestat dhe një grevë të pacaktuar në uzinën e Amurrio-s, e cila ka rezultuar në ndërprerje të zgjatura të prodhimit.
Inspektorati i Punës, nga ana e tij, miratoi korrektësinë formale të procesitRaporti arriti në përfundimin se negociatat ishin zhvilluar pa mashtrim dhe me garancitë e kërkuara. Ndërsa pranohej ashpërsia e situatës financiare të kompanisë, raporti tregonte gjithashtu se kishte arsye objektive që justifikonin shkurtimet e vendeve të punës, gjë që i ka tensionuar më tej marrëdhëniet midis përfaqësuesve të sindikatës dhe menaxhmentit.
Paralelisht, Qeveria Baske është përpjekur të veprojë si ndërmjetës dhe katalizator i një zgjidhjeje industrialeduke ushtruar presion mbi qeverinë qendrore për të lehtësuar kushtet e kredisë SEPI dhe kështu të lejojë ardhjen e një partneri strategjik. Megjithatë, ky presion politik ende nuk është përkthyer në një ndryshim thelbësor në qëndrimin e administratës qendrore, e cila vazhdon të refuzojë të marrë në konsideratë një ulje të borxhit publik.
Perspektivat dhe skenarët e mundshëm për Tubos Reunidos
Me të gjithë këta elementë në diskutim, e ardhmja e menjëhershme e Tubos Reunidos debatohet midis... një ristrukturim i rregullt nën mbikëqyrjen gjyqësore ose përkeqësim i mëtejshëm nëse vendimet vonohenProcedurat e mundshme të falimentimit shihen si një mjet për të ruajtur aktivitetin industrial dhe për të maksimizuar rimëkëmbjen për kreditorët, por ato gjithashtu ngrenë dyshime rreth ndikimit të tyre në punësim dhe në fabrikat e grupit.
Në aspektin financiar, përparësi do të ishte ripërcaktoni termat dhe kushtet e borxhit prej 263 milionëshMe vëmendje të veçantë ndaj qëndrimit të SEPI-t. Çdo zgjidhje që nuk ka miratimin e kreditorit kryesor publik nuk ka gjasa të ketë sukses, kështu që javët në vijim do të jenë thelbësore për të parë nëse mund të arrihet një kompromis ose nëse negociatat bëhen edhe më të ndërlikuara brenda kuadrit të falimentimit.
Për rrjetin e prodhimit bask dhe sektorin spanjoll të çelikut, rezultati i këtij rasti shihet si një termometri i menaxhimit të krizave të biznesit me përfshirje të fortë të publikutTubos Reunidos nuk është thjesht një kompani çfarëdo: trajektorja e saj historike, pesha e saj në punësimin industrial dhe prania e Shtetit në kapitalin e saj nëpërmjet kredive e bëjnë situatën e saj një çështje me rëndësi ekonomike dhe politike.
Ndërkohë, investitorët duket se kanë një pikëpamje të qartë: mungesa e progresit të dukshëm në kërkimin e partnerëve dhe në rifinancim Kjo ka minuar besimin në aftësinë e grupit për t'u rikuperuar. Rënia e çmimit të aksioneve dhe paqëndrueshmëria e seancave të fundit tregojnë se tregu po përcakton çmimet në një skenar shumë kompleks, me një pjesë të konsiderueshme të çmimit aktual. accionistas duke supozuar tashmë mundësinë e humbjeve të rënda.
Ndërsa presim konfirmimin e paraqitjes zyrtare të kërkesës për falimentim dhe finalizimin e kushteve të çdo ristrukturimi të mundshëm, kompania përballet me një moment vendimtar. Ajo që ndodh tani e tutje do të përcaktojë jo vetëm të ardhmen e Tubos Reunidospor edhe mënyra se si trajtohen në Spanjë shpëtimet publike dhe riorganizimet e kompanive strategjike industriale të nënshtruara ndaj një stuhie të përsosur borxhesh, mungesës së fitimprurësisë dhe mosbesimit në tregje.
