Kjo e ndërlikon rrugën drejt një oferte të suksesshme, e cila kërkon 50% mbështetje nga të drejtat e votës për t'u miratuar . Edhe pse shumica e aksioneve të mbajtura nga institucione të tjera kujdestare ende nuk janë numëruar , mbështetja e dobët nga baza kryesore klient-aksionar sjell një shkallë pasigurie përpara mbylljes zyrtare.
Çfarë i ka komunikuar Sabadell CNMV-së
Sabadell raportoi se 30,8% e kapitalit të saj aksionar përbëhet nga aksione të mbajtura nga vetë banka. Brenda këtij grupi, vetëm 2,8% e aksionarëve pranuan ofertën e blerjes, duke përfaqësuar 1,1% të kapitalit aksionar të lartpërmendur. Me fjalë të tjera, 97,2% e këtyre aksionarëve zgjodhën të mos merrnin pjesë.
Dokumenti, i nënshkruar nga Sekretari i Përgjithshëm Gonzalo Barettino , po publikohet - thekson banka - për të promovuar transparencën dhe për të shmangur spekulimet në treg. Ekipi udhëheqës, i kryesuar nga Josep Oliu dhe César González-Bueno, po i paraprin kështu rezultateve zyrtare që do të shpallen nga CNMV (Komisioni Kombëtar Spanjoll i Tregut të Letrave me Vlerë).
Me atë shpërndarje, oferta për blerje do të ishte refuzuar nga 29,7% e kapitalit të mbajtur nga aksionarët klientë (30,8% minus 1,1% që morën pjesë). Kjo shifër është përveç refuzimit të Zurich , i cili, me pothuajse 5% të kapitalit, kishte njoftuar tashmë se nuk do ta mbështeste bursën.
Numërimi i pjesës më të madhe të aksioneve të mbajtura jashtë bankës - rreth 70% e aksioneve - është ende në pritje, dhe këto mbahen kryesisht nga investitorë institucionalë. Midis tyre, investitori meksikan David Martínez (3,85%) ka konfirmuar pjesëmarrjen e tij, duke e bërë atë një mbështetës kyç të propozimit të BBVA-së.
Pragjet e suksesit dhe skenarët e mundshëm
Oferta përcakton që arritja e një minimumi prej 50% pranimi është një kusht për sukses . Megjithatë, BBVA rezervoi mundësinë për të ulur pragun nëse mbështetja bie midis 30% dhe 50%, me kusht që të arrijë të paktën 30% të të drejtave të votës.
Nëse ky opsion aktivizohet, banka baske do të duhet të nisë një ofertë të dytë blerjeje për 100% të mbetur në para të gatshme brenda afatit ligjor, me një çmim të drejtë që do të përcaktohet nga CNMV ( Komisioni Kombëtar Spanjoll i Tregut të Letrave me Vlerë). Kjo pikë - ajo e "çmimit të drejtë" - ka shkaktuar një debat teknik midis palëve.
Ekziston gjithashtu mundësia që operacioni të dështojë: nëse BBVA nuk arrin 30% pranim në këtë fazë, oferta e blerjes do të anulohet. Madje mund ta kalojë atë prag dhe prapë të dështojë nëse banka vendos të mos heqë dorë nga objektivi i saj fillestar prej 50%.
Në anën tjetër të spektrit, BBVA la të kuptohej gjatë procesit se priste të tejkalonte "ndjeshëm" 50% , duke i vendosur llogaritjet e saj në rangun 60%-70%. Numri i aksionarëve klientë të Sabadell nuk e bën të pamundur, por e bën më të vështirë.
Si shpërndahet kapitali dhe kush e mbështet atë
Përtej grupit klient-aksionar dhe Cyrihut, pjesa tjetër e kapitalit shpërndahet, në një mënyrë të përgjithshme, si më poshtë: 10% në investitorë me pakicë me aksione në entitete të tjera, 20% në fonde pasive dhe rreth 35% në fonde aktive.
- Fondet pasive (20%)Ata i replikojnë indekset dhe zakonisht përdorin metoda në përpjesëtim me shkallën e suksesit të pritur.
- Fondet aktive (≈35%)BBVA sugjeroi që “të gjithë ose praktikisht të gjithë” do ta pranonin.
- Shitësit me pakicë të palëve të treta (≈10%)Vendimi juaj mund të ndryshojë ekuilibrin në skenarë të vështirë.
Në këtë skenar, financieri meksikan David Martínez —një anëtar i bordit të bankës dhe aksionari i saj më i madh individual— ka njoftuar se do të marrë pjesë me 3,85% të aksioneve të tij (3,86% sipas burimeve të tjera), gjë që ofron mbështetje të konsiderueshme nga ana e ofertës.
Llogaritë e bëra nga BBVA dhe Sabadell
BBVA vlerësoi se fondet aktive do të merrnin pjesë pothuajse universalisht, ndërsa fondet pasive do të kontribuonin me 50% ose më shumë të zotërimeve të tyre. Bazuar në këto supozime, mbështetja mund të arrijë rreth 45% ose pak më lart, e plotësuar nga disa investitorë me pakicë jo-klientë dhe 1,1% e konfirmuar tashmë midis aksionarëve klientë.
Sabadell, nga ana e saj, parashikoi shifra më konservatore: aksionarë të pakicës që përfaqësojnë 2-3% të kapitalit; detyrime që kontribuojnë afërsisht 6% të aksioneve të tyre prej 20%; dhe asete që përfaqësojnë rreth 15% të aksioneve të tyre prej 30% (duke përjashtuar Martínez). Me këtë strukturë, pranimi total do të ishte rreth 25% , pa përjashtuar një rritje të lehtë në 30%.
Ndërsa rregullatori përcakton kriteret për " çmimin e drejtë " të një oferte të dytë të mundshme blerjeje tërësisht me para në dorë, deklaratat nga të dy subjektet kanë vendosur pulsin e tregut. Vendimi i Sabadell për të publikuar të dhënat e aksionarëve të saj synon të parandalojë spekulimet dhe, në të njëjtën kohë, të ndikojë në pritjet në lidhje me rezultatin.
Me aksionarët klientë që po kthehen kryesisht drejt "jo", pragu prej 50% po largohet më tej dhe një skenar i ndërmjetëm po fiton forcë: midis 30% dhe 50% , në të cilin BBVA do të duhet të vendosë nëse do ta ulë pragun dhe të marrë përsipër kostot dhe kushtet e një oferte të dytë në para të gatshme nën mbikëqyrjen e CNMV-së.
