Vlerësimi më i fundit i Eurostat-it e konfirmon këtë Inflacioni në eurozonë është rritur përsëri në nëntorKjo shënon një muaj tjetër me presion në rritje mbi çmimet, pikërisht kur dukej se më e keqja e rritjes së çmimeve kishte mbaruar. Edhe pse shifra tani është afër pragut të stabilitetit të vendosur nga Banka Qendrore Evropiane (BQE), sjellja e disa komponentëve kryesorë sugjeron se rruga drejt normalizimit të plotë do të jetë ende disi e pabarabartë.
Në këtë kontekst, Spanja është përsëri mbi mesataren e eurozonësme një rritje më të theksuar të çmimeve sesa ajo e vërejtur në monedhën e vetme në tërësi. Kombinimi i inflacionit ende të lartë total në disa vende, inflacionit bazë të vazhdueshëm dhe pasigurisë rreth energjisë i ndërlikon vendimet e politikës monetare. Banka Qendrore Evropiane (BQE) dhe e mban BQE-në në gatishmëri të lartë.
Inflacioni në eurozonë arriti në 2,2% në nëntor
Sipas vlerësimit të parë të publikuar nga Eurostat, Norma vjetore e inflacionit në eurozonë u rrit me një të dhjetën në nëntor në 2,2%.Ky është niveli më i lartë që nga shtatori dhe përfaqëson një shmangie të lehtë nga objektivi i BQE-së për stabilitetin e çmimeve afatmesëm prej 2%.
Me këtë lëvizje, Rajoni ka përjetuar tashmë tre muaj radhazi me inflacion mbi 2%.Midis qershorit dhe gushtit, indeksi kishte arritur të qëndronte pikërisht në objektiv, dhe madje ra pak më poshtë tij në maj, duke arritur në 1,9%. Rimëkëmbja e fundit, megjithëse e moderuar, tregon se procesi i deflacionit nuk është linear dhe se xhepat e presionit vazhdojnë në fusha të ndryshme.
Eurostat thekson se sjellja e ndryshme e komponentëve të ndryshëm të indeksit Kjo shpjegon një pjesë të mirë të këtij progresi: ndërsa disa sektorë po fillojnë të normalizohen, të tjerë po e ruajnë ose po e rizgjojnë rritjen e çmimeve, veçanërisht në sektorin e shërbimeve.
Leximi paraprak ofron një pamje të situatës, por Zyra statistikore e BE-së do të publikojë të dhënat përfundimtare në mesin e dhjetorit.Kjo do të na lejojë të përsosim shifrat dhe të konfirmojmë nëse këto tendenca vazhdojnë.
Inflacioni bazë i qëndrueshëm dhe presioni mbi shërbimet dhe ushqimin
Përtej të dhënave të përgjithshme, analistët i kushtojnë vëmendje të veçantë Inflacioni themelorKy indeks, i cili përjashton artikujt më të paqëndrueshëm si energjia, ushqimet e freskëta, alkooli dhe duhani, shërben si një pikë referimi themelore për vendimet e BQE-së. Në nëntor, Norma bazë e interesit mbeti në 2,4%., duke shënuar muajin e tretë radhazi pa ndryshime.
Nëse indeksi merret pa energji, Inflacioni gjithashtu qëndroi në 2,4%.Kjo pasqyron se pjesa më e madhe e tensioneve është përqendruar në fusha të tjera. Kjo sjellje tregon se, megjithëse disa faktorë që nxitën rritjen e çmimeve në vitet e mëparshme janë zbutur, përshtatja nuk është ende e plotë, veçanërisht në segmentet që lidhen më ngushtë me kërkesën e brendshme.
Sipas përbërësit, Shërbimet u bënë përsëri fokusi kryesor i presionitNë nëntor, ato regjistruan një rritje vjetore prej 3,5%, një të dhjetën e një pike përqindjeje më të lartë se në tetor (3,4%), duke konsoliduar një trend të rritjes së qëndrueshme të çmimeve. Ky grup përfshin aktivitete të tilla si mikpritja, transporti dhe shërbimet profesionale, ku kostot e punës dhe faktorë të tjerë strukturorë vazhdojnë të transmetohen në çmime.
Paralelisht, Ushqimet, alkooli dhe duhani ruajtën një normë inflacioni prej 2,5%.Ndërkohë, brenda kësaj kategorie, ushqimet e freskëta treguan një rritje pak më të theksuar të çmimeve, duke u rritur me afërsisht 3,3%, një e dhjeta e një pike përqindjeje më e lartë se muajin e kaluar. Edhe pse larg rritjeve të përjetuara gjatë kulmit të krizës së energjisë dhe lëndëve të para, konsumatorët vazhdojnë të vënë re çmime të larta në shportat e tyre të blerjeve.
Në rastin e mallra industriale jo-energjetike —si veshje, pajisje shtëpiake ose mallra shtëpiake—, norma e inflacionit mbeti e qëndrueshme në 0,6%. Ky moderim tregon se tensionet në zinxhirin e furnizimit dhe kostot e logjistikës janë lehtësuar, duke ndihmuar në përmbajtjen e këtij segmenti të indeksit të përgjithshëm.
Energjia vazhdon të bjerë, por me rënie më graduale.
Ana tjetër e medaljes vazhdon të jetë pushtetÇmimet e energjisë regjistruan përsëri norma negative, megjithëse me një rënie më pak të theksuar se në muajt e mëparshëm. Në nëntor, çmimet e energjisë ranë me 0,5% nga viti në vit, krahasuar me rënien prej 0,9% të regjistruar në tetor, duke përfaqësuar një zbutjen e uljes së kostos.
Kjo rënie më e vogël tregon se, ndërsa çmimet e energjisë elektrike dhe karburantit nuk janë më në nivelet ekstreme të dy viteve më parë, Kontributi i energjisë në përmbajtjen e inflacionit po zvogëlohet.Ndërsa të dhënat aktuale krahasohen me muajt në të cilët energjia ishte stabilizuar tashmë, efekti statistikor që ndihmoi në uljen e normës së përgjithshme humbet forcën.
Kombinimi i energjisë që është ende pak më i lirë se një vit më parë dhe shërbimet dhe ushqimi janë ende në rritje Kjo krijon një ekuilibër të brishtë: indeksi i përgjithshëm është afër objektivit të BQE-së, por struktura e brendshme e të dhënave zbulon se lufta kundër inflacionit nuk ka mbaruar plotësisht.
Dallime të theksuara midis vendeve në zonën e euros
Të dhënat kryesore të Eurostat-it dallime të konsiderueshme midis vendeve që ndajnë monedhën e vetmeEdhe pse mesatarja e eurozonës ishte 2,2%, disa shtete anëtare vazhdojnë të regjistrojnë rritje çmimesh dukshëm më të larta, ndërsa të tjerat tregojnë norma shumë të përmbajtura.
Në grupin e ekonomive me inflacion më i lartë ata janë Estonia (4,7%), Kroacia (4,3%) y Austria (4,1%), të cilat kryesojnë renditjen e rritjes nga viti në vit. Ato pasohen nga Letonia dhe Sllovakia (3,8%)Dhe Lituania dhe Luksemburgu (3,6%), të gjitha mbi mesataren e zonës së euros.
Ato janë gjithashtu mbi mesataren Irlanda (3,2%), Spanja (3,1%), Greqia (2,9%)dhe një grup i përbërë nga Belgjika, Gjermania dhe Holandame norma rreth 2,6%. Po kështu, Malta dhe Sllovenia Ato janë të pozicionuara në 2,4%, pak mbi objektivin prej 2%, por ende brenda një diapazoni relativisht të përmbajtur.
Në anën e kundërt, normat më të ulëta të inflacionit janë regjistruar në Qipro (0,2%), Francë (0,8%), Italia (1,1%) y Finlanda (1,4%)Në të gjitha këto raste, rritjet e çmimeve mbeten qartësisht nën mesataren e eurozonës. PortugaliNga ana e saj, është pak nën mesataren, në 2,1%.
Kjo shpërndarje midis vendeve pasqyron ndryshimet në strukturën prodhuese, në përbërjen e konsumit dhe në transferimin e kostoveEkonomitë që varen më shumë nga energjia e importuar ose me tregje pune më të shtrënguara kanë tendencë të përjetojnë presione më të vazhdueshme, ndërsa partnerët e tjerë janë më të aftë të përmbajnë rritjet e çmimeve.
Spanja: Inflacion 3,1% dhe një hendek me eurozonën
Në rastin e Spanjës, të dhënat e Eurostat tregojnë se Inflacioni vjetor ishte 3,1% në nëntor, një e dhjeta më e ulët se në tetor, por prapëseprapë qartësisht mbi mesataren e eurozonës. Kjo nënkupton një diferencial i pafavorshëm prej rreth nëntë të dhjetash në lidhje me të gjithë zonën.
Pavarësisht këtij moderimi të lehtë mujor, Spanja vazhdon të jetë ndër vendet me rritjen më të lartë të çmimeve të bashkimit monetar. Të dhënat konfirmojnë se, megjithëse tensionet e energjisë janë lehtësuar dhe energjia elektrike ka regjistruar rënie të dukshme krahasuar me një vit më parë, seksione të tjera të indeksit, siç janë disa shërbime ose ushqimi, vazhdojnë ta shtyjnë atë lart.
Të dhënat e Indeksit Kombëtar të Çmimeve të Konsumatorit (IÇK) të publikuara nga Instituti Kombëtar i Statistikave tregojnë gjithashtu se Inflacioni spanjoll do të kishte rënë në rreth 3%.Kjo ndihmohet nga rënia e kostove të energjisë elektrike falë gjenerimit të energjisë së erës dhe çmimeve më të moderuara të gazit. Nëse konfirmohet, kjo do të përfaqësonte uljen e parë të konsiderueshme pas disa muajsh rritjesh.
Kjo sjellje e çmimeve ka një ndikim të drejtpërdrejtë në përditësimi i pensioneve dhe përfitime të tjera të lidhura me inflacionin. Bazuar në shifrat e fundit, vlerësohet se pensionet kontribuese mund të rriten me rreth 2,7% vitin e ardhshëm, që do të thotë afërsisht 35 euro më shumë në muaj mesatarisht për një pension prej pak mbi 1.300 eurosh.
Implikimet për politikën monetare të BQE-së
Rritja e re e inflacionit total, e shoqëruar me qëndrueshmëria ndaj inflacionit bazëKjo i jep Bankës Qendrore Evropiane baza për të mbajtur një qëndrim të kujdesshëm. Institucioni ka treguar në disa raste se do të marrë në konsideratë ndryshime më të thella në politikën e saj të normës së interesit vetëm kur të shohë shenja të qarta dhe të qëndrueshme se presionet e çmimeve janë zhdukur.
Në fakt, nënkryetari i BQE-së, Luis de Guindos, ka përsëritur së fundmi se, pavarësisht moderimit të dukshëm krahasuar me nivelet maksimale të arritura pas shpërthimit të krizës energjetike, "Beteja kundër inflacionit nuk është fituar ende."Sipas tij, një relaksim i parakohshëm i politikës monetare "mund të krijojë probleme më të mëdha" në afat të mesëm, kjo mund të nxisë një rritje të re të çmimeve.
Në këtë skenar, tregjet financiare praktikisht e marrin si të mirëqenë që Këshilli Drejtues i BQE-së do ta lërë të pandryshuar çmimi i parave në takimin e saj të radhës, duke konsoliduar nivelet aktuale derisa të ketë më shumë qartësi mbi evolucionin e ekonomisë dhe inflacionin në vitin 2025.
Institucioni këmbëngul se do të veprojë me maturi dhe varësi nga të dhënatDuke analizuar muaj pas muaji se si evoluojnë komponentët e ndryshëm të indeksit dhe tregu i punës. Për sa kohë që norma bazë e inflacionit mbetet mbi 2% dhe sektori i shërbimeve nuk tregon një moderim më të fuqishëm, mundësia për ulje të normave do të jetë e kufizuar.
Pamja e paraqitur nga shifrat e fundit të Eurostat është ajo e një eurozone që ka lënë pas fazën më akute të krizës inflacioniste, por që ende po përballet me... pikat e presionit në shërbime dhe ushqim dhe dallimet e dukshme midis vendeveMe inflacionin total në 2,2% dhe inflacionin bazë në 2,4%, objektivi i BQE-së duket i afërt, por jo plotësisht i garantuar, dhe Spanja, në 3,1%, vazhdon të mbetet disi prapa mesatares. Gjithçka sugjeron se muajt e ardhshëm do të mbeten vendimtarë në konfirmimin nëse kjo rritje është thjesht një pengesë e përkohshme në rrugën drejt moderimit apo një shenjë se procesi i deflacionit do të jetë më i gjatë dhe më kompleks se sa parashikohej.
