Java e parë e plotë e gushtit sjell me vete një ngjarje që nuk duhet humbur për investitorët: raportin e pagave të sektorit jobujqësor në SHBA për korrikun . Pas një qershori në të cilin krijimi i vendeve të punës ra shumë më poshtë se pritjet me vetëm 57.000 pozicione, tregu po pret me padurim lajme nëse kjo ishte një anomali apo fillimi i një ngadalësimi më të thellë. Rezerva Federale, e cila i mbajti normat e interesit në rangun 3,50% deri në 3,75% në mbledhjen e saj të fundit me tre vota kundër në favor të rritjes së tyre, po i ndjek nga afër këto të dhëna për të vlerësuar lëvizjen e saj të ardhshme.
Konsensusi i analistëve tregon krijimin e 80.000 deri në 91.000 vendeve të punës, me shkallën e papunësisë që potencialisht mund të rritet nga 4,2% në 4,3%. Rritja mesatare e të ardhurave në orë pritet të mbetet në 0,3% nga muaji në muaj , duke e çuar ndryshimin nga viti në vit në 3,5%. Këto shifra, ndonëse modeste, nuk do të ishin të mjaftueshme që Rezerva Federale të lehtësonte politikën e saj monetare, pasi inflacioni bazë mbetet mbi objektivin prej 2% dhe tregu i punës ende tregon shenja tendosjeje në disa sektorë.
Ftohje e rregullt apo ngecje?
Pyetja e madhe që varet mbi tregun e aksioneve është nëse tregu i punës në SHBA po përjeton një ftohje graduale dhe të kontrolluar apo, përkundrazi, po shkon drejt një stanjacioni që mund të paralajmërojë një recesion. Të dhënat e qershorit, me krijimin kaq të dobët të vendeve të punës, ndezën kambanat e alarmit , por rënia e shkallës së papunësisë në 4,2% po atë muaj dërgoi sinjale të përziera. Ekonomistët e Deutsche Bank presin që raporti i korrikut të tregojë një përshpejtim modest në 65.000 vende pune, ndërsa Crédit Agricole e vendos shifrën në 75.000. Sidoqoftë, të gjitha parashikimet bien dakord që ritmi i punësimit mbetet nën atë që është e nevojshme për të mbajtur papunësinë të qëndrueshme në planin afatgjatë.
Ndërkohë, Rezerva Federale e Kansas City-t e gjen veten në një udhëkryq. Presidenti i Rezervës Federale të Kansas City-t, Jeff Schmid, ka këmbëngulur se shtrëngimi i mëtejshëm i politikës monetare është i nevojshëm për ta sjellë inflacionin përsëri në 2%, duke e quajtur atë "shumë të lartë". Në mënyrë të ngjashme, Kryetari i Rezervës Federale, Kevin Warsh, përsëriti se vendimet e ardhshme do të varen nga të dhënat, duke balancuar inflacionin dhe rreziqet ekonomike. Kontratat me afat të normave të interesit po çmojnë një probabilitet prej gati 64% për një rritje të normës në takimin e shtatorit, sipas të dhënave të LSEG, dhe rreth 35 pikë bazë shtrëngimi deri në fund të vitit.
Preludi i të dhënave: JOLTS, ADP dhe ISM
Para raportit të pagave jo-bujqësore të së premtes, investitorët do të kenë disa të dhëna për t'i ndihmuar të bëjnë bastet e tyre. Raporti i vendeve të lira të punës JOLTS në qershor, i publikuar të martën , pritet të tregojë një rënie të lehtë në 7,25 milionë nga 7,59 milionë që ishte më parë. Një rënie e moderuar e vendeve të lira do të mirëpritej nga Rezerva Federale, pasi do të lehtësonte presionet për paga pa shkaktuar një rritje të papunësisë. Megjithatë, nëse rënia është e ndjeshme dhe shoqërohet me një rritje të kërkesave për ndihmë papunësie, tregu mund ta interpretojë atë si një shenjë të dobësisë strukturore.
Të mërkurën, do të publikohet raporti i punësimit i ADP-së, i njohur si "mini-NFP", duke parashikuar 70.000 vende të reja pune në sektorin privat, nga 98.000 në qershor. Kjo shifër përdoret shpesh si barometër, megjithëse nuk përputhet gjithmonë me shifrat zyrtare . Gjithashtu të mërkurën, do të publikohet Indeksi i Shërbimeve ISM të korrikut, i cili pritet të mbetet në territor ekspansionist me një lexim prej 54,3 pikësh. Nën-indekset e punësimit dhe çmimeve të paguara do të monitorohen nga afër, pasi ato mund të tregojnë nëse inflacioni në sektorin e shërbimeve mbetet i vazhdueshëm.
Të enjten, kërkesat javore për ndihmë papunësie do të plotësojnë pamjen përpara ditës së madhe. Pritet një rritje e lehtë në 201.000, nga 197.000 javën e kaluar , gjë që do të tregonte se tregu i punës nuk po përkeqësohet ndjeshëm.
Tre skenarë për të premten
Analistët po shqyrtojnë tre rezultate të mundshme për raportin e pagave jo-bujqësore, secili me implikime të dallueshme për dollarin, të ardhurat fikse dhe aksionet. Në skenarin e parë, nëse të dhënat i tejkalojnë ndjeshëm pritjet - për shembull, duke shtuar mbi 100.000 vende pune, me papunësinë që mbetet e qëndrueshme dhe pagat në rritje - dollari do të forcohej, rendimentet e thesarit do të rriteshin dhe ari mund të vihej nën presion. Pritjet për një rritje të normës së interesit në shtator do të intensifikoheshin dhe aksionet e teknologjisë me vlerë të lartë do të goditeshin më rëndë.
Në skenarin e dytë, më të mundshmin sipas konsensusit, shifrat do të ishin në përputhje me pritjet : rreth 85.000-91.000 vende pune, papunësi në 4,3% dhe paga të qëndrueshme. Kjo do të konfirmonte një ftohje graduale por të rregullt, duke ofruar njëfarë lehtësimi për asetet me risk. Dollari mund të lëvizë brenda një diapazoni pa një drejtim të qartë, ndërsa ari do të mbetej në konsolidim. Vëmendja më pas do të zhvendosej te të dhënat e ardhshme të inflacionit dhe punësimit para takimit të shtatorit.
Skenari i tretë, më i frikshmi, do të ishte një shifër shumë më poshtë pritjeve , me krijimin e vendeve të punës afër zeros ose negative, papunësinë që rritet mbi 4,3% dhe rritjen e pagave që ngadalësohet. Në këtë rast, tregu do të kalonte shpejt në modalitetin mbrojtës: dollari do të binte, rendimentet e obligacioneve do të binin ndjeshëm dhe ari do të rritej si një aset i sigurt. Pritjet për uljen e normave të interesit do të fitonin terren, megjithëse frika nga një recesion mund të rëndonte mbi aksionet, veçanërisht sektorët ciklikë.
Kombinimi i rritjes së vendeve të punës, shkallës së papunësisë, rritjes së pagave dhe rishikimeve të të dhënave të mëparshme do të përcaktojë madhësinë e rregullimit të pritjeve në lidhje me Rezervën Federale. Nuk mjafton thjesht të shohim shifrën kryesore : investitorët institucionalë do të analizojnë nëse tregu i punës vazhdon të gjenerojë presion inflacionist apo nëse, përkundrazi, ftohet mjaftueshëm që banka qendrore të përballojë një pauzë më të zgjatur.
Shkurt, raporti i pagave jo-bujqësore i korrikut nuk është thjesht një pikë tjetër e të dhënave në kalendar. Është pjesa kyçe që mund të ripërcaktojë rrjedhën e politikës monetare në muajt në vijim . Me Rezervën Federale të ndarë dhe inflacionin ende larg objektivit të saj, çdo surprizë e rëndësishme mund të shkaktojë lëvizje të mprehta në tregje. Tregtarët do të ishin të mençur të përgatiteshin për një javë me paqëndrueshmëri të lartë, duke monitoruar nga afër çdo publikim dhe duke menaxhuar rrezikun me kujdes.