A mund të mësojmë të duam investimin më të urryer në botë?

Me inflacionin në nivele që u pa për herë të fundit në vitet 1970 dhe Rezerva Federale filloi një nga ciklet e saj më agresive të rritjes së normave, nuk është çudi që investimi në obligacione është aktualisht aktivi më i urryer në botë. Por kur shohim se të gjithë po shfaqin një ndjenjë rënieje për një aktiv të caktuar, ne ndoshta po shohim një investim interesant të kundërt. Dhe vërtet është.

Pse ka rënë investimi në obligacione?

Inflacioni nuk ka qenë kaq i lartë që nga vitet 1970 dhe detyroi Rezervën Federale (Fed) të rriste normat e interesit shumë më shpejt se sa parashikonin investitorët. Si rritja e normave të interesit ashtu edhe inflacioni i lartë janë të këqija për obligacionet si një aktiv investimi: inflacioni i lartë zvogëlon fuqinë blerëse të flukseve monetare të obligacioneve, ndërsa normat më të larta i detyrojnë obligacionet ekzistuese të tregtojnë për më pak se obligacionet e reja me rendiment më të lartë. Kjo është e keqe për të gjitha obligacionet, por veçanërisht për thesaret afatgjata të SHBA-së, të cilat janë më të ndjeshme ndaj ndryshimeve në normat e interesit dhe inflacionit sesa ato afatshkurtra.

Pse të mos dëgjojmë kundërshtuesit?

Kur të gjithë ndihen të bezdisshëm për ndonjë investim dhe kur ajo "diçka" ka humbur tashmë një shumë rekord parash, ne duhet të pyesim veten nëse ata kanë të drejtë që janë kaq negativë. Sepse, disi në mënyrë të kundërt, aktivet janë në të vërtetë më pak të rrezikshme kur përjetojnë humbjet e tyre më të mëdha sesa kur ato janë rritur në mënyrë të qëndrueshme prej vitesh. Dhe ashtu si blerja e aksioneve ishte një ide më e mirë në 2009 sesa në 2008, blerja e bonove është padyshim një ide më e mirë sot se sa ishte një ose dy vjet më parë, kur normat e interesit ishin ende të ulëta dhe në rënie. Ka ende një shans të mirë që normat e interesit dhe madje edhe inflacioni të rriten. Dhe nëse kjo ndodh, sigurisht, nuk ka gjasa të fitojmë para duke blerë bono, edhe në këto nivele. Por investimi i suksesshëm ka të bëjë po aq me asimetritë në rrezik dhe shpërblim sa edhe me sa shpesh keni të drejtë. Dhe në nivelet aktuale, shpërblimi i rrezikut i shtimit të obligacioneve në portofolin tonë duket mjaft tërheqës.

Pse rreziku-shpërblimi duket kaq i shijshëm?襤

Rentabiliteti më i lartë do të rrisë investimet në obligacione

Po, arsyeja kryesore pse obligacionet po shemben, rritja e normave të interesit, është e njëjta arsye pse ne mund të dëshirojmë të bëjmë një investim në to. Ndërsa rritja e normave do të rezultojë në humbje të mëdha për investitorët në obligacionet ekzistuese, ajo do t'u ofrojë investitorëve në obligacionet e reja një kthim më të lartë. Nga ky këndvështrim, sa më të larta të jenë normat e interesit, aq më mirë. Me këto norma më të larta, kërkesa për obligacione duhet të rritet përsëri. Në fund të fundit, kur ne mund të gjenerojmë 3% pa ​​pothuajse asnjë rrezik duke bërë një investim në thesaret e SHBA-së, investitorët do të jenë shumë më pak të stimuluar për të investuar në aktive të rrezikshme si aksionet, veçanërisht nëse perspektiva për ekonominë duket sfiduese.

Tregu i obligacioneve është gati për surpriza pozitive

Çmimet e obligacioneve tashmë pasqyrojnë perspektivën më sfiduese për norma më të larta interesi dhe inflacion. Kjo është e qartë nga humbjet rekord në çmimet e bonove. Dhe tani që çmimet janë kaq të ulëta, çdo surprizë pozitive në lidhje me normat e interesit ose inflacionin mund të shkaktojë që çmimet e bonove të rimëkëmben ndjeshëm. Në fakt, kjo është ajo që ndodhi në vitin 2019, kur Fed u tërhoq nga rritja e normave të saj pasi u bë e qartë se ekonomia nuk mund të përballonte norma më të larta. Nga ana tjetër, do të duheshin lajme shumë të këqija që çmimet të bien edhe më tej, duke pasur parasysh se sa i papëlqyer është tashmë aktivi.

Rreziku i recesionit së shpejti do të tejkalojë rrezikun e inflacionit

Fokusi kryesor i tregut tani është inflacioni dhe prioriteti numër një i Fed është rregullimi i tij. Kjo padyshim nuk është e mirë për obligacionet. Por Fed synon në mënyrë aktive të ngadalësojë rritjen për të ulur inflacionin. Dhe duke gjykuar nga historia, do të shkojë teprica: Rezerva Federale ka arritur të arrijë vetëm një "ulje të butë", kur nuk e shtyu ekonominë në një recesion, në një rast në histori. Kryetari i Fed-it, Jerome Powell, sigurisht nuk duket tepër i sigurt këtë herë, duke thënë së fundmi se një ulje "e butë" ishte më e mundshme. Dhe kur Rezerva Federale përballet me një ekonomi amerikane në recesion, nuk do të ketë shumë zgjedhje: do t'i duhet të ulë edhe një herë normat e interesit.

Pra, si të përfitojmë nga kjo mundësi investimi?❓

Edhe nëse profili rrezik-shpërblim nuk na bindin për obligacionet, ne mund të konsiderojmë shtimin e tyre në portofolin tonë për përfitimet e tyre të diversifikimit. Ndërsa pasuritë e paluajtshme, mallrat dhe aksionet do të shfaqnin përfitime nga diversifikimi kur ekonomia po ecën mirë, të gjitha ato kanë gjasa të bien nëse bien dhe ndjenjat ndryshojnë. Në atë mjedis, vetëm aktivet e sigurta si ari dhe thesaret e SHBA-së ka të ngjarë të kompensojnë humbjet e tyre. Por obligacionet duhet të përfitojnë më shumë se ari nëse inflacioni bie së bashku me rritjen ekonomike. Ne do të argumentonim se kjo i bën Thesaret e SHBA-së mbrojtjen më të mirë në këto nivele. Të dy iShares ETF i obligacioneve 7-10 vjeçare të thesarit (IEF) është një investim i mirë solid nëse kërkojmë të blejmë obligacione. Ky fond është i ndjeshëm ndaj rritjes ekonomike dhe inflacionit, gjë që duhet të na japë më shumë bukë për paratë tona në këtë mjedis. Dhe le të kujtojmë se nuk kemi nevojë të blejmë gjithçka menjëherë: mund të hyjmë gradualisht me kalimin e kohës, ndërsa çmimet bien, një mënyrë e shkëlqyer për të zbutur pikën tonë të hyrjes.