Jeni japonez përjetoi një nga ditët e tij më të paqëndrueshme në vitet e fundit, pasi Japonia dhe Shtetet e Bashkuara kryen një ndërhyrje të koordinuar në tregun e këmbimit valutor për të frenuar zhvlerësimin e monedhës japoneze. Operacioni, i ekzekutuar të premten, më 31 korrik, ishte veprimi i parë i përbashkët i këtij lloji që nga viti 1998 dhe shkaktoi një lëvizje të ndjeshme të kursit të këmbimit, i cili shkoi nga mbi 163 jen për dollar në rënie nën 158 brenda pak orësh.
Megjithatë, lehtësimi ishte i përkohshëm. Dollari e rikuperoi shpejt terrenin dhe kursi i këmbimit u kthye në rreth 160 jen , duke nxjerrë në pah vështirësinë me të cilën përballen autoritetet në përmbysjen e një trendi të nxitur nga diferencat e normave të interesit dhe flukset globale të kapitalit. Ndërhyrja, megjithëse masive, ende nuk ka arritur të përmbysë presionin mbi monedhën japoneze, duke ngritur pyetje nëse jeni mund të rikuperohet në mënyrë të qëndrueshme.
Ndërhyrja e koordinuar
Ministri japonez i Financave Satsuki Katayama konfirmoi të hënën se autoritetet japoneze dhe amerikane vepruan së bashku të premten për të kundërshtuar lëvizjet "e tepërta dhe të çrregullta" të jenit. Katayama paralajmëroi se nuk do të hezitonin ta përsërisnin operacionin nëse kushtet e tregut e justifikonin dhe vuri në dukje se komunikimi me Uashingtonin ishte i vazhdueshëm. Sekretari i Thesarit të SHBA-së, Scott Bessent, e mbështeti masën, duke deklaruar se veprimet e koordinuara "kundërshtojnë lëvizjet e çrregullta" të monedhës japoneze.
Ndërhyrja vlerësohet në rreth 8,2 trilionë jen, ekuivalente me afërsisht 53.000 miliardë dollarë, bazuar në llogaritjet e nxjerra nga lëvizjet e likuiditetit të Bankës së Japonisë. Ky është operacioni më i madh i blerjes së jenit brenda një dite që nga viti 2023 , megjithëse Ministria e Financave nuk e ka publikuar ende shifrën zyrtare. Shkalla e operacionit pasqyron vendosmërinë e Tokios për të mbrojtur monedhën e saj, por edhe urgjencën e një situate në të cilën jeni kishte arritur në nivelet më të ulëta të papara në katër dekada.
Reagimet dhe mekanizmat mbështetës
Një nga aspektet më të spikatura të kësaj ndërhyrjeje ishte përdorimi i Instrumentit të Riblerjes së Autoritetit Monetar të Huaj (FIMA) të Rezervës Federale. Ky mekanizëm u lejon bankave qendrore të marrin likuiditet në dollarë pa pasur nevojë të shesin zotërimet e tyre të obligacioneve të thesarit amerikan , duke shmangur kështu presionin shtesë në tregun e borxhit. Bessent konfirmoi se ky mjet u përdor dhe inkurajoi zbatimin e tij më të gjerë në muajt në vijim. Vendimi për të përdorur FIMA-n nënvizon shqetësimin e Uashingtonit për parandalimin e detyrimit të Japonisë për të hequr dorë nga sasi të mëdha të borxhit amerikan, gjë që mund të kishte destabilizuar tregjet.
Presidenti i SHBA-së, Donald Trump, e përshkroi operacionin si "një shenjë miqësie" ndaj Japonisë dhe siguroi se administrata e tij do të jetë gjithmonë aty për të mbështetur aleatin e saj. Duke folur për shtypin, Trump shpjegoi se autoritetet japoneze kërkuan ndihmë dhe se Shtëpia e Bardhë iu përgjigj menjëherë. Përfshirja e drejtpërdrejtë e presidentit përforcon natyrën politike të ndërhyrjes dhe u dërgon një mesazh të qartë tregjeve në lidhje me gatishmërinë e të dy vendeve për të vepruar në një mënyrë të koordinuar.
Nga ana tjetër, zyrtari më i lartë i këmbimit valutor të Japonisë, Atsushi Mimura, la të kuptohej se mbështetja e SHBA-së shkonte përtej mbështetjes së thjeshtë morale dhe se mbahet kontakt i vazhdueshëm me autoritetet amerikane. Mimura gjithashtu sugjeroi se mund të ketë pasur koordinim me Korenë e Jugut, pasi edhe uoni u vlerësua gjatë të njëjtës seancë. Ky koordinim i mundshëm rajonal i shton një shtresë tjetër kompleksiteti strategjisë monetare të Japonisë.
Perspektiva për jenin dhe Bankën e Japonisë
Ndërhyrja erdhi ndërsa Banka e Japonisë (BoJ) e mbajti normën e saj bazë të interesit në 1%, pas rritjes së zbatuar në qershor. BoJ vendosi të mos e ndryshojë normën në takimin e saj të së premtes , megjithëse një anëtar shprehu mbështetje për rritjen e saj në 1,25%. Procesverbali i takimit tregon se banka qendrore parashikon një inflacion bazë prej rreth 2,5% për vitin fiskal 2026 dhe pranon se jeni i dobët i bën importet e energjisë dhe ushqimit më të shtrenjta, duke ushtruar presion në rritje mbi çmimet e konsumit.
Analistët presin që Banka e Japonisë (BoJ) të rrisë normat e interesit në 1,25% para fundit të vitit , me kusht që inflacioni të mbetet i qëndrueshëm dhe jeni të mos rimëkëmbet ndjeshëm. Një rritje e mëtejshme e normës do të ngushtonte diferencën e normave të interesit me Shtetet e Bashkuara, ku Rezerva Federale e mban objektivin e saj midis 3,50% dhe 3,75%. Kjo diferencë ka qenë nxitësi kryesor i tregtisë carry, një strategji që përfshin huazimin e jenit të lirë për të investuar në asete me rendiment më të lartë të denominuara në dollarë - një praktikë e zakonshme në tregun e forex-it.
Ndikimi i ndërhyrjes në tregjet financiare japoneze ishte i menjëhershëm. Indeksi Nikkei i Bursës së Tokios ra me 2,38% në hapje të hënën , i tërhequr nga humbjet e eksportuesve të mëdhenj si Toyota dhe Honda, të cilët kanë frikë se një jen më i fortë do të ulë fitimet e tyre jashtë vendit. Megjithatë, rënia u moderua gjatë gjithë seancës dhe indeksi arriti të mbyllet me humbje më të përmbajtura. Luhatshmëria e monedhës mbetet fokusi kryesor i vëmendjes për investitorët.
Ndërhyrja e koordinuar nga Japonia dhe Shtetet e Bashkuara ka treguar se politikëbërësit janë të përgatitur të veprojnë me vendosmëri për të frenuar zhvlerësimin e jenit, por gjithashtu ka nxjerrë në pah kufizimet e një operacioni të vetëm. Kthimi i dollarit mbi 160 jen sugjeron që tregu mbetet i drejtuar nga themelet , veçanërisht diferenca e normës së interesit. Që jeni të konsolidojë një rimëkëmbje të qëndrueshme, Banka e Japonisë do të duhet të përshpejtojë normalizimin e politikës së saj monetare, dhe Rezerva Federale do të duhet të sinjalizojë një ndryshim më të butë. Ndërkohë, kërcënimi i ndërhyrjes së mëtejshme mbetet, dhe tregtarët e dinë se Tokio dhe Uashingtoni mund të veprojnë përsëri në çdo kohë.